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        4月起取消券商外資股比限制,對我國資本市場意味着什麼?
        • 2020-03-20
        • 來源:中國金融新聞網
          我國資本市場對外開放再提速。
         
          中國證監會3月13日表示,按照國家金融業對外開放的統一部署,落實中美第一階段經貿協議要求,經統籌研究,自2020年4月1日起取消證券公司外資股比限制,符合條件的境外投資者可根據法律法規、證監會有關規定和相關服務指南的要求,依法提交設立證券公司或變更公司實際控制人的申請。
         
          證監會稱,下一步將繼續堅定落實我國對外開放的總體部署,積極推進資本市場對外開放進程,繼續依法、合規、高效地做好合資或外商獨資證券公司設立或變更實際控制人審覈工作。
         
          證券期貨經營機構外資股比限制放開,對提升我國資本市場對外開放水平具有積極作用。擴大開放能夠讓中國資本市場吸收更多全球智慧,爲實體經濟發展提供更有效的服務。
         
          證券業加速放開外資股比限制
         
          取消證券公司外資股比限制進入“讀秒”倒計時。此次證監會明確了時間節點,意味着從今年4月起,證券、基金公司外資股比限制將均被取消。而期貨公司外資股比限制已於今年1月1日取消。
         
          本次證監會通知是落實中美第一階段經貿協議要求的具體體現。於2020年1月16日發佈的《中華人民共和國政府和美利堅合衆國政府經濟貿易協議》第4.7條中顯示,中國不遲於2020年4月1日,應取消外資股比限制並允許美國獨資的服務提供者進入證券、基金管理和期貨服務領域。
         
          事實上,關於放寬金融機構外資股比限制要求的政策最早始於2018年。回顧梳理這兩年間的相關政策,不難發現我國金融服務業對外資機構開放的步伐不斷提速,我國政府對於外資機構對加大對華投資、參與中國資本市場建設的訴求予以了積極迴應。
         
          證監會曾於2018年正式發佈了《外商投資證券公司管理辦法》和《外商投資期貨公司管理辦法》等管理規定,宣佈將合資證券、基金管理公司和期貨公司的外資投資比例限制放寬至51%,三年後不再設限。
         
          2019年7月20日,國務院金融穩定發展委員會辦公室宣佈了一系列金融業進一步對外開放的政策措施,其中包括將原定於2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年。
         
          2019年10月,證監會明確取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時間安排。當時,證監會提出的時間安排是,自2020年12月1日起,取消證券公司外資股比限制;自2020年4月1日起,取消基金管理公司外資股比限制;自2020年1月1日起,取消期貨公司外資股比限制。
         
          國務院同年11月印發的《關於進一步做好利用外資工作的意見》也指出,全面取消在華外資銀行、證券公司、基金管理公司等金融機構業務範圍限制,豐富市場供給,增強市場活力;2020年取消證券公司、證券投資基金管理公司、期貨公司、壽險公司外資持股比例不超過51%的限制。
         
          事實上,擴大開放能夠讓中國資本市場吸收更多全球智慧,爲實體經濟發展提供更有效的服務。放開外資持股比例限制,有利於不斷深化資本市場對外開放,也有助於促進良性競爭,提高金融機構的服務水平。與此同時,推動資本市場對外開放也是我國資本市場改革的重要方向。2019年,證監會出臺了資本市場“深改12條”,其中就包括“加快推進資本市場高水平開放”。
         
          外資控股券商陸續進場
         
          從外資券商來華展業的最新進展來看,野村東方國際證券、摩根大通證券(中國)已經開始摩拳擦掌,準備積極營業。
         
          上海證監局2月17日發佈公告稱,覈準野村東方國際證券在上海市設立1家證券營業部。3月6日,上海證監局再次發佈公告,覈準摩根大通證券(中國)在上海市設立1家證券營業部。
         
          此前,野村東方國際證券和摩根大通證券(中國)兩家外資控股合資券商於2019年3月獲得設立覈準;同年11月、12月,野村東方國際證券、摩根大通證券(中國)先後獲得證監會頒發的經營證券業務許可證。而早在2018年11月,證監會覈準了瑞士銀行有限公司增持瑞銀證券的股比至51%,瑞銀證券由此成爲了證監會覈準的首家外資控股證券公司。
         
          興業證券分析師認爲,與收購原有國內券商相比,外資金融機構進入中國證券行業更傾向於新設;在主要業務發展方向上,外資券商並沒有將傳統業務作爲重點,而是瞄準了剛剛在國內起步的財富管理和銷售交易業務。
         
          野村證券中國投資銀行業務主席王仲何曾在2019南方財經國際論壇上表示,野村東方國際現階段主要聚焦於財富管理業務,同時開展機構、資產管理,自營以及研究業務,未來將會逐步在中國擴大業務領域。
         
          此外,基金行業的對外開放也由來已久。2002年末,中國第一家合資基金公司招商基金管理有限公司成立;2005年,外資持股比例放寬至49%,出現了一批外資持股比例達49%的合資基金公司;2018年,國家發改委、商務部發布《2018版外商投資準入特別管理措施(負面清單)》將基金管理公司的外資股比放寬至51%,承諾於2021年取消外資股比限制。
         
          內資頭部券商或最先直面競爭
         
          那麼,外資券商的到來將對國內證券業格局帶來哪些影響?儘管國內有着從業經驗達30年之久的券商,但是相比從業50年、甚至100年之久的大型外資券商,內資券商或在經驗上“欠缺火候”。證券業“狼來了”的話題也不斷被市場人士熱議。
         
          內資頭部券商或將最先直面國外同行競爭。華泰證券沈娟團隊認爲,證券行業對外開放,一方面將加劇行業競爭,開放節奏和行業自身競爭力將影響開放後行業格局。另一方面,對外開放也有望形成“鮎魚效應”,倒逼行業加快高階轉型步伐。未來,監管推動打造“航母級”券商,有望率先構築與國際投行相匹配的競爭力,引導行業高階轉型。
         
          此外,分析人士預計,外資券商初期主要佈局財富管理及銷售交易業務,而銷售交易業務及跨境資產配置主要是內資頭部券商有所涉及,內資中小券商較少佈局。
         
          海外市場的發展經驗也顯示出,一國資本市場的開放將吸引外資加速入場,外資金融機構將起到“鮎魚效應”,促使國內金融機構苦練“內功”,提升展業能力,促使市場投資者結構優化,提升行業整體素質。
        

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